Crise du gazole : la pénurie de carburant menace de prolonger le choc inflationniste
Alors que les cours du pétrole brut restent modérés, le prix du gazole explose à l'échelle mondiale en raison du gel des capacités de raffinage. Entre tensions géopolitiques et réserves au plus bas, ce goulot d'étranglement énergétique ravive les pressions sur l'inflation et les marchés.
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Des prix à la pompe déconnectés du cours du pétrole brut
Si le cours du pétrole brut reste sous la barre des 100 dollars le baril pour le Brent (pétrole de référence européen) et le WTI (référence américaine), la crise énergétique s'est déplacée vers les produits raffinés. Le prix du gazole en Europe a progressé de 70 % par rapport à ses niveaux d'avant-guerre, dépassant même le prix du kérosène (carburant pour l'aviation) pour la première fois depuis plus d'un an. Aux États-Unis, le crack spread du gazole (la marge de raffinage, c'est-à-dire l'écart entre le prix du pétrole brut et celui du produit fini) a atteint le niveau historique de 102 dollars le baril avant de se stabiliser autour de 100 dollars.
Un appareil de raffinage mondial sous pression maximale
Cette hausse spectaculaire s'explique par une réduction massive des capacités de transformation de pétrole brut en carburant inutilisable en l'état :
- Au Moyen-Orient, l'AIE (Agence internationale de l'énergie) estime qu'un cinquième des capacités de raffinage (qui totalisent 9,6 millions de barils par jour) est actuellement hors de service en raison des hostilités.
- En Russie, deuxième exportateur mondial de gazole, les attaques répétées de drones ukrainiens sur les installations ont provoqué des pénuries locales et conduit le gouvernement à interdire les exportations de carburant.
- Pour compenser, les États-Unis ont poussé leurs exportations de carburant à un sommet hebdomadaire historique de 1,9 million de barils par jour.
Des stocks au plus bas et un risque inflationniste durable
Cette augmentation des exportations américaines se fait au détriment des stocks (réserves commerciales de produits pétroliers), qui étaient déjà très faibles avant le début du conflit au Moyen-Orient. Selon les données de l'AIE, l'activité mondiale de raffinage au deuxième trimestre s'est établie à 5,1 millions de barils par jour en dessous de son niveau de l'an dernier. Même si la hausse des prix a provoqué une destruction de demande (la baisse de la consommation forcée par des coûts excessifs) de 4 millions de barils par jour, le déficit quotidien dépasse toujours 1 million de barils.
« L'Europe fait face à un problème colossal sur le gazole. La situation va devenir difficile, avec des prix bruts extrêmement élevés. » — Eugene Lindell, responsable des produits raffinés chez FGE NexantECA.
Cette pénurie de gazole — le carburant central pour le transport routier, l'industrie et le chauffage — répercute déjà ses effets sur l'économie globale. L'indice des prix à la consommation a atteint 3,4 % aux États-Unis et 2,9 % dans la zone euro (l'union monétaire européenne), sous la poussée directe des coûts énergétiques. Cette dynamique fait peser un risque d'inflation prolongée qui pourrait contraindre les banques centrales à maintenir des conditions financières restrictives plus longtemps que prévu.