Les ETF à gestion active captent désormais 42 % des flux d'investissements
Longtemps associés à la gestion passive et à la simple réplication d'indices, les ETF (fonds d'investissement cotés en bourse) connaissent une transformation majeure. Les véhicules à gestion active attirent aujourd'hui 42 % des nouveaux capitaux versés sur ce marché, contre 26 % en 2024. Une évolution qui redistribue les cartes chez les grands gérants d'actifs.
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Une accélération spectaculaire des flux vers la gestion active
Historiquement, les ETF (Exchange-Traded Funds, ou fonds d'investissement cotés en bourse) étaient perçus comme un outil exclusivement réservé à la gestion passive, visant à répliquer un indice de référence. Ce paysage évolue rapidement : les ETF à gestion active (où un gérant sélectionne les titres au lieu de suivre un indice) représentent désormais 42 % de chaque dollar investi dans les ETF, contre 26 % en 2024.
Au premier trimestre, les épargnants ont versé 245,2 milliards de dollars dans ces véhicules actifs cotés aux États-Unis. La dynamique s'est poursuivie le mois dernier avec 63,6 milliards de dollars d'apports frais, ce qui porte le total depuis le début de l'année à 466,8 milliards de dollars, loin devant les 263 milliards de dollars enregistrés sur la même période en 2025.
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L'enveloppe ETF supplante les fonds traditionnels
Ce report massif s'explique par les avantages structurels de l'« enveloppe » ETF face aux fonds communs de placement (mutual funds, des fonds de placement traditionnels non cotés en continu) :
- Cotation en temps réel : ils s'échangent en bourse tout au long de la séance comme des actions classiques.
- Fiscalité avantageuse : ils génèrent généralement très peu de distributions de plus-values imposables.
- Frais contenus : leurs frais d'administration restent globalement inférieurs à ceux des fonds de placement traditionnels.
Pour éviter la concurrence frontale sur les ETF passifs à très bas coûts, plusieurs sociétés de gestion transposent directement leur savoir-faire de gérants actifs vers le format ETF.
Les gérants cotés en première ligne
Cette mutation profite à plusieurs géants de la finance cotés en bourse. BlackRock contrôlait 3 600 milliards de dollars d'actifs sous gestion active à la fin du mois de juin. La société intègre de plus en plus ces ETF actifs dans ses portefeuilles modèles, alors que les encours mondiaux des ETF actifs devraient atteindre 4 200 milliards de dollars d'ici 2030.
De son côté, JPMorgan Chase propose d'importants ETF actifs axés sur les obligations et les stratégies d'options, même si cette activité ne représente encore qu'environ 1 % des bénéfices globaux de la banque. Chez T. Rowe Price, dont l'action progresse de 9,6 % cette année, la stratégie consiste à décliner ses fonds communs populaires sous forme d'ETF, conservant les mêmes équipes et marques. Enfin, Franklin Templeton voit son titre progresser de 42,2 % depuis le début de l'année, porté par la réorientation réussie de ses marques (Brandywine, Putnam, Royce) vers les formats ETF.
Par ailleurs, l'expiration en 2023 du brevet de Vanguard — qui permettait de créer des classes d'actions ETF au sein de fonds communs existants — ouvre la voie à de nouvelles déclinaisons pour l'ensemble des acteurs du secteur.