ETF à haut rendement distribué : comment fonctionnent les fonds ciblant 12 % à 20 % par an

La promesse des rendements ciblés et la vente d'options

Plusieurs nouveaux ETF (fonds cotés en bourse reproduisant un indice ou une stratégie) affichent des objectifs de distributions mensuelles allant de 12 % à 20 % par an. C'est le cas du fonds SPYT, qui gère 152 millions de dollars d'actifs. Sa stratégie consiste à détenir l'indice S&P 500 (les 500 plus grandes entreprises américaines) tout en vendant des calls (des options d'achat qui donnent à l'acquéreur le droit d'acheter un actif à un prix fixé à l'avance). La vente de ces options génère des primes (des sommes perçues immédiatement) qui financent des versements mensuels compris en 2026 entre 0,26 $ et 0,30 $ par action. En contrepartie, la hausse du portefeuille est plafonnée : si le marché monte fortement, les pertes sur les options vendues viennent compenser les gains des actions. Malgré une hausse de 13 % depuis le début de l'année et de 19 % sur un an, ce type de fonds prend du retard lors des phases de fort ralliement boursier.

Obtenir plus de rendement grâce aux actions individuelles

Une autre méthode consiste à appliquer la vente d'options non pas à un indice global, mais à des actions individuelles sélectionnées. C'est le choix de l'ETF BIGY, dont les encours restent modestes à 26 millions de dollars avec des frais de gestion de 1 %. Le fonds détient des géants technologiques comme NVIDIA (6,3 % du portefeuille), Apple (6,2 %), Alphabet (5,6 %) et Amazon (5,5 %). La volatilité (l'ampleur des variations de cours) de ces titres individuels étant plus forte que celle d'un indice, les primes tirées de la vente d'options sont plus élevées. Cela permet à BIGY de viser un rendement distribué (le pourcentage de cash versé par rapport au prix de l'action) proche de 12 %, avec des versements mensuels de 0,49 $ à 0,54 $ par action en 2026. L'envers du décor réside dans un risque de concentration plus fort et une performance cumulée plus faible, limitée à 8 % depuis le début de l'année.

L'alternative des contrats à terme sur dividendes

Le fonds QDPL utilise une méthode différente qui n'utilise pas de ventes d'options et ne plafonne donc pas les gains lors des hausses de marché. Avec un encours de 1,56 milliard de dollars, cet ETF possède des actions en direct (Apple à 5,8 %, Microsoft à 4,4 %, Amazon à 3,8 %) et y ajoute des dividend futures (des contrats à terme financiers permettant de s'exposer aux versements futurs de dividendes). L'objectif est de multiplier par quatre le rendement en dividendes de l'indice S&P 500. Le fonds affiche une hausse de 13 % cette année et de 21 % sur un an, se rapprochant de la performance de l'indice. En revanche, le montant versé aux épargnants est plus modeste et variable, oscillant récemment entre 0,12 $ et 0,25 $ par action et par mois.

Ce qui change pour l'arbitrage d'un portefeuille

Pour un investisseur, l'analyse de ces produits met en avant des choix de structure très nets :

• Plafonnement des gains : les fonds vendant des options (SPYT, BIGY) convertissent la hausse potentielle du capital en revenus immédiats, mais renoncent à une partie des plus-values en cas de fort marché haussier.
• Variabilité des flux : les fonds utilisant les contrats à terme sur dividendes (QDPL) conservent le potentiel de hausse des actions, mais délivrent des versements mensuels plus faibles et moins réguliers.
• Risque de liquidité : les produits avec de faibles encours comme BIGY présentent des risques d'écarts de cotation plus larges et un risque d'impossibilité de grandir, pouvant mener à la fermeture du fonds.