Solstice et Element Solutions annulent leur fusion de 14,5 milliards de dollars
Les deux groupes de chimie spécialisée Solstice et Element Solutions ont abandonné d'un commun accord leur projet de rapprochement de 14,5 milliards de dollars sous la pression de leurs actionnaires. En annulant cette transaction sans pénalité, Solstice lance un rachat d'actions de 500 millions de dollars, tandis que les deux entreprises poursuivent leur croissance en solo.
Fil « Abandon de la fusion à 14,5 milliards de dollars entre Solstice et Element Solutions »
Moins de deux mois après l'annonce initiale de leur rapprochement, Solstice Advanced Materials et Element Solutions renoncent officiellement à former un géant de la chimie spécialisée. La transaction de 14,5 milliards de dollars a été annulée d'un commun accord suite aux retours des actionnaires des deux groupes, qui ont exprimé leur préférence pour le maintien de l'indépendance de chaque entité. Aucune pénalité de rupture (termination fee : indemnité financière versée en cas d'annulation d'un accord) ne sera payée par l'une ou l'autre entreprise.
Un soulagement pour le bilan et un rachat d'actions chez Solstice
L'abandon du projet lève une incertitude majeure pour Solstice, qui évite le recours à un prêt temporaire de 4,685 milliards de dollars (bridge facility : crédit-relais pour financer une acquisition). L'entreprise maintient ainsi un ratio d'endettement net maîtrisé à 1,3x le résultat opérationnel. Dans la foulée, le conseil d'administration a autorisé son tout premier programme de rachat d'actions à hauteur de 500 millions de dollars, tout en réaffirmant ses prévisions de chiffre d'affaires annuel situées entre 4,125 et 4,185 milliards de dollars. À l'annonce de la nouvelle, l'action Solstice a bondi de 15 % lors des échanges hors séance.
Des résultats trimestriels solides de part et d'autre
L'annulation survient alors que les deux sociétés affichent une bonne dynamique opérationnelle. Solstice a vu ses ventes du deuxième trimestre progresser de 11 % à 1,148 milliard de dollars, malgré une marge d'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements) en baisse de 218 points de base à 25,3 %. De son côté, Element Solutions a réalisé un trimestre record avec un chiffre d'affaires en hausse de 56 % à 978 millions de dollars, tout en révisant à la hausse ses prévisions d'EBITDA ajusté pour l'année entre 690 et 710 millions de dollars. Son titre a gagné 4 % hors séance.
La perte des synergies de fusion face au choix de l'indépendance
« Solstice apprécie ce retour d'information, notamment l'enthousiasme des actionnaires quant à la stratégie et la trajectoire de croissance de l'entreprise en tant que société indépendante. » — Rajeev Gautam, président du conseil d'administration de Solstice.
Bien que cette décision évite les risques d'intégration, elle prive les deux groupes des gains d'échelle prévus. L'ensemble combiné devait générer environ 6,8 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025 et plus de 180 millions de dollars de synergies annuelles (synergies : économies et gains d'efficacité réalisés grâce à la fusion). Element Solutions renonce de son côté à une prime d'achat de 15 %, qui valorisait son action à 50,10 dollars dans le cadre de l'offre initiale composée de 10 dollars en numéraire et 0,5 action Solstice par titre.